投资倡议：庇护“增持”评级，方向价9.5元。预测2025-2027年公司EPS判袂为0.21/0.29/0.34元(探求农化交易调动，咱们下调了此前25/26年的收入利润预测，25-26的EPS预测前值为0.27/0.37)。种子技能厘革开启，公司种子比赛力较强，交易拓展值得希望。对照可比公司，咱们以为丰笑种业000713）转基因玉米种类比赛力强，转基因收入提拔较疾，且有央企基金资源增援，可予以高于可比公司的估值。予以公司2025年45x估值，对应方向价9.5元。2024年种业收入增进较疾，转基因玉米种子进献鲜明。依照公司揭橥的2024年年度讲演，公司竣工生意收入29.26亿元，同比删除6.03%，归母净利润6984.17万元,同比增进73.67%。个中种业收入10.77亿，同比增进21.83%；毛利率达28.81%，提拔0.21pct。个中公司转基因玉米种类“铁391K”2024年销量近700万公斤，是国内当先的转基因玉米种类，正在西北和东北区域出卖强劲。其余“丰笑520”开荒了黄淮海墟市黄金粮新赛道，“WK1505”销量更始了公司近年来新品扩充首年销量记载，合伙推进公司种业收入利润增进。公司大单品放量，希望帮力公司种业周围不断扩张。农化交易优化，规划质料提拔。2024年公司农化收入15.46亿，同比降低19.81%；毛利率为7.68%，提拔1.61pct。香料交易约为3亿收入，维系稳妥。农化财产优化交易构造和产物组织，做精做优原药，做强做新造剂。咱们判定调动事后，固然收入周围有所下滑，然而规划质料提拔推进红利本领进一步改革。控股股东10.89亿定增增援，收并购希望加快。2024年公司启动定向增发事务，融资周围10.89亿元，公司控股股东国投种业将全额认购。咱们预估正在此增援下，一方面公司种类扩充力度希望加强，另一方面临于国内优质公司的收并购方针也希望加快，进一步加强公司的种类比赛力，交易周围希望迈上新台阶。危机提示：原原料价值震荡危机。国内墟市比赛加剧。计谋改动危机。

　　投资重心：公司扫数拥抱AI，全方位赋能商户运营、智能终端。公司行为集智能终端研发、大数据管造及数据场景运营于一体的数字化办事供应商，踊跃发展与前辈AI技能配合资伴的配合，已于2024年告成通过API接口格式接入DeepSeek、科大讯飞002230）、阿里云千问、豆包等浩繁著名AI大模子平台，全方位赋能线下贸易场景、成立业等范围的数字化转型升级。公司不断将AI本领推向商户前端使用，将AI技能使用正在商户运营、数据阐发以及风控料理等方面，降低了风控合规管造本领和商户端的产物体验。别的，公司还勉力于欺骗AI为智能终端供应更好的算法模子与使用，通过数据蒸馏酿成高质料幼模子算法使用于漫衍式终端，推进端边算力的使用与落地。AI营销帮手上线，帮力银行及企业营销。依照星驿付公家号，公司已于2025年1月上线星驿授予慧徕店AI营销帮手。该AI营销帮手具备智能语义识别本领，或许精准体会多样化题目，竣工与人类的流通对话，并对海量营销题目疾捷反响，做到“及时恢复，精准问答”，其供应的智能问答引擎，具有丰盛的营销常识库，便利疾捷检索。其余，该AI营销帮手增扶帮机、电脑设置多端搭载，或许随时随地即问即答。星驿授予慧徕店AI营销帮手为银行及企业打造了推倒古板营销形式的营销新范式，帮力其低落交易职员疏通本钱，疾捷提拔营销办事效用。正在AI算法查究和使用场景落地方面不断发力。公司踊跃促进AI与解码的深度交融，揭橥AIBD(AIBarcodeDecode)算法。该算法针对扫码义务中的繁杂扫码布景、繁杂条码质料等身分酿成的疾苦场景，正在解码的速率、告成率长举办优化；个中公司将AI连合自帮研发的Genius工业条码算法技能使用到新的软硬件平台中，加强了工业固定读码器、工业手持枪产物的比赛力。2024年上半年，公司告成中标中国铁塔中高点视频监控35种AI算法模子查究、中国铁塔基于跨模态范围自顺应的智能保护算法和基于文本大模子的音信抽取算法查究项目、新疆联通AI识别云边协同智能巡检等项目，24H1人为智能算法交易累计竣工收入近1000万。红利预测与投资倡议。咱们估计公司2024-2026年生意收入判袂为82.73/91.03/100.38亿元，同比增进0.3%/10.0%/10.3%；归母净利润判袂为11.75/14.31/16.83亿元，同比增进17.0%/21.8%/17.5%；EPS判袂为1.14/1.39/1.63元。参考可比公司，予以公司2025年动态PE25-30倍(对应2025年PS为3.9-4.7倍)，合理价钱区间为34.75-41.70元，庇护“优于大市”评级。危机提示。行业需求不足预期，AI使用落地不足预期，产物研发不足预期。

　　湖北安定电工001359）科技股份公司，创筑于1991年，专业从事云母绝缘原料、玻纤布和新能源绝缘原料的研发、临蓐和出卖，源委多年的成长，现已成为环球云母绝缘原料范围龙头企业之一。2024年前三季度，公司竣工生意收入为7.77亿元，同比+14.75%；竣工归母净利润为1.64亿元，同比+32.17%。公司已酿成了云母绝缘原料、玻纤布、新能源绝缘原料三大产物系列协同成长的方式，主旨技能紧要集结于高端云母纸、耐火云母带和新能源绝缘原料等产物。2024H1，公司新能源绝缘原料收入大幅添补，周围经济效应凸显，竣工营收1.33亿元，占比达27.20%；高附加值云母绝缘原料收入添补，毛利率上升。红利预测与投资评级：咱们估计24-26年公司归母净利润判袂为2.02、2.51、3.12亿元，对应EPS判袂为1.09、1.35、1.68元/股。参考同业业可比公司估值，咱们予以公司2025年24-26倍PE估值，对应合理价钱区间为32.40-35.10元，庇护“优于大市”评级。危机提示墟市比赛加剧；原原料供应及价值震荡。

　　投资重苦衷件：公司揭橥2024年年报，竣工收入185.59亿元，同比-5.95%；归母净利18.27亿元，同增0.46%；个中24Q4竣工收入49.77亿元，同增25%，环增24%；归母净利9亿元，同增437%、环增213%。光伏深耕海表墟市、印尼产能开释进献红利：2024年公司光伏产物出货17.2GW，同增约73%，公司深耕海表高溢价墟市，2024年海表出货占比50%+。2024年Q4公司光伏产物出货超5GW，随印尼电池产能渐渐开释，Q4已竣工量产出货，针对美国终端墟市进献逾额红利。截至2024年合公司已酿成23GW电池产能(N型产能超80%)、17GW组件产能。预测2025年，咱们估计公司光伏产物出货20GW+，个中印尼电池出货希望超3GW，稳妥规划、不断向好。磁性原料稳中有进、日雕月琢：2024年磁性原料收入近46亿，竣工出货23.2万吨，同增17%，毛利率庇护27%+。永磁铁氧体市占率约22%，推进机壳掀开高端墟市；磁粉心及纳米晶器件正在算力和新能源汽车获多家客户定点斥地临蓐。锂电加快滋长、量利修复明显：2024年锂电交易收入约24亿，出货5.31亿支，同增56%；受益于原料价值触底反弹、部门幼动力使用墟市需求回暖，公司维系了7GWh产能高稼动率，24年毛利率提拔至12.7%，量利修复鲜明。红利预测与投资评级：探求行业比赛加剧，咱们下调红利预测，估计公司2025-2027年归母净利润19.1/22.1/25亿元(2025年、2026年前值为20.76/23.70亿元)，同比+5%/+16%/+13%，庇护“买入”评级。危机提示：比赛加剧，国际交易及行业计谋改动，环球化拓展不足预期等。

　　公司2024竣工归母净利润4.88亿元，同比+247%。公司2024竣工营收67.56亿元，同比+29%；竣工归母净利润4.88亿元，同比+247%。公司2024Q4竣工营收19.18亿元，同比+26%，环比+8%；竣工归母净利润2.06亿元，同比+447%，环比+80%。公司锂电池出货量疾捷增进、红利本领明显修复。2024年海表电动器材厂商去库存基础闭幕，电池采购收复平常；同时降息周期动员北美地产墟市回暖，电动器材合座需求明显回升。终端需求不断向好布景下，公司2024年锂电池交易竣工营收25.87亿元，同比+58%；销量为4.42亿颗，同比翻倍增进。咱们计算2024Q4公司锂电池出货量约为1.5亿颗，环比增进超26%。2024年公司锂电池交易毛利率为21.94%，同比+13.51%。咱们计算2024年公司锂电池单颗净利超0.4元、同比大幅增进；个中Q4单颗净利超0.7元、正在稼动率提拔布景下环比大幅改革。公司电池新场景不断斥地，海表基地构造提拔环球办事本领。公司正在电动器材、明净电器等场景深耕多年，随同业业需求增进竣工出货量稳步提拔。同时，公司踊跃斥地BBU、呆板人、eVTOL等新使用场景，将来希望带来新的事迹增量。其余，公司正在马来西亚举办项目踊跃构造，以应对交易计谋危机并提拔海表客户办事本领。目前马来西亚工场已于2024年10月进入机电安置阶段，估计将于2025H1投产。公司金属物流交易安稳成长、LED交易疾捷增进。2024公司LED交易竣工营收15.25亿元，同比+23%；毛利率为19.38%、同比+6.27pct；淮安顺昌竣工净利润约1.12亿元。目前公司正在国内MiniLEDTV范围抵达50%份额；植物照明使用超高光效白光倒装芯片产物环球市占率进步60%。2024公司金属物流交易竣工营收24.50亿元，同比+6%；毛利率为15.50%、同比-0.04pct。公司金属物流交易连续维系优越的规划状况，利润进献幼幅增进。危机提示：下游需求不足预期；原原料价值震荡超预期；行业比赛加剧。投资倡议：上调红利预测，庇护“优于大市”评级。探求到BBU、呆板人等新场景疾捷成长关于电池需求的踊跃影响，咱们上调红利预测，估计公司2025-2027年归母净利润为6.98/8.67/10.36亿元(原预测2025-2026年为5.65/6.57亿元)，同比+43%/+24%/+20%，EPS为0.61/0.75/0.90元，动态PE为26/21/18倍。

　　事变：四川省医保局不日揭橥通告，与重庆、贵州、云南、西藏、青海构成六省(市、区)省际采购同盟，对环磷腺苷葡胺、尼可地尔、尼莫地平等66个化学药品启动带量联动采购。本次四川牵头的六省同盟集采未纳入恩华药业002262）主旨产物依托咪酯。恩华药业不日揭橥通告，拟出资350万美元购置三晟医药的Pre-A轮优先股1,250万股，此次贸易完工后公司将持有三晟医药10.448%的股权。主旨麻醉产物管造升类和改构进一步拓宽护城河公司紧要冷静产物的原料药及打针液2024年7月1日起升类为管造壁垒更高的红处方料理，其国度集采危机进一步低落。本次四川牵头的六省同盟集采采购目次仅纳入20mg规格的依托咪酯中/长链脂肪乳打针剂，未纳入依托咪酯长链脂肪乳打针剂，公司主旨麻醉产物依托咪酯地方同盟集采危机进一步低落。其余，依托咪酯改构新药NH600001估计近期报产。入股三晟医药构造CNS热点靶点KCNQ2/3激昂剂近年来，公司通过为中枢神经疾病供应精准诊断办事的上海恩元，以及投资中国最大的心情医疗数字办事集团和最大的心情强健人为智能公司江苏好欣晴，进一步强化了正在中国CNS范围的当先名望。近期公司通过入股取得三晟医药及其子公司的部门正在研药品(网罗CNS热点靶点KCNQ2/3激昂剂N3T040245)将来正在中国大陆的研发、临蓐和贸易化的分许可权的优先媾和权。三晟医药设立于2021年4月，是一家静心于中枢神经范围新药查究和试验的环球性公司，产物管线紧要网罗诊疗癫痫的临床阶段幼分子药物，针对帕金森病与疾苦的幼分子药物，以及siRNA的临床前查究。三晟医药目前正正在踊跃促进KCNQ2/3激昂剂项主意N3T040959幼分子癫痫(罕见顺应症)及N3T040245幼分子局灶癫痫或其他顺应症(ALS等)生物医药产物的斥地，使用于CNS范围的疾病诊疗，网罗癫痫、帕金森、神经疾苦等联系疾病范围，个中KCNQ2/3是一种已被临床验证为癫痫诊疗靶点的离子通道。红利预测及投资评级：咱们估计，2024-2026年公司生意收入为57.04/64.64/73.80亿元，同比增速为13.14%/13.32%/14.18%；归母净利润为11.88/13.75/15.96亿元，同比增速为14.58%/15.75%/16.06%；EPS判袂为1.17/1.35/1.57元；目前股价对应2024-2026年PE为23倍/20倍/17倍，庇护“买入”评级。危机提示：部门主旨产物削价，管控升级危机；新镇痛产物放量不足预期；革新药研发进度不足预期。

　　公司揭橥2024年年报，2024年公司竣工事迹高增，公司PCB交易宽裕独揽组织性时机，封装基板业正加疾推进高端产物导入，庇护买入评级。支柱评级的重心2024年公司不断加大各交易墟市斥地力度，推进产物组织进一步优化，事迹竣工高增。公司2024年整年竣工收入179.07亿元，同比+32.39%，竣工归母净利润18.78亿元，同比+34.29%，竣工扣非归母净利润17.40亿元，同比+74.34%。单季度来看，公司24Q4竣工营收48.58亿元，同比+19.51%/环比+2.74%，竣工归母净利润3.90亿元，同比-20.50%/环比-22.22%，竣工扣非归母净利润3.64亿元，同比+39.50%/环比-22.93%。红利本领方面，公司2024年毛利率24.83%，同比+1.40pcts，归母净利率10.48%，同比+0.15pct，扣非归母净利率9.72%，同比+2.34pcts。单季度来看，公司2024Q4竣工毛利率21.95%，同比-2.23pcts/环比-3.44pcts，归母净利率8.02%，同比-4.04pcts，扣非归母净利率7.49%，同比+1.07pcts。PCB宽裕独揽AI算力及汽车电子墟市机会，营收稳妥增进。公司2024年PCB竣工营收104.94亿元，同比+29.99%，毛利率31.62%，同比+5.07pcts。1)通讯范围：得益于高速相易机、光模块产物需求增进，有线侧通讯产物占比提拔，红利本领有所改革；2)数据中央：受益于AI办事器联系需求增进及行业周期性回暖，数据中央交易已成为PCB交易继通讯范围后第二个达20亿元级订单周围的下游墟市；3)汽车电子：公司汽车电子订单增速接连第三年超50%，前期导入的新客户定点项目需求开释，ADAS联系产物需求稳步增进。封装基板交易聚焦本领设立与墟市斥地，推进新产物不断导入。公司封装基板交易竣工营收31.71亿元，同比+37.49%，毛利率18.15%，同比-5.72pcts。1)当期归因：封装基板交易毛利率同比降低，紧要系广州封装基板项目爬坡、金盐等部门原原料涨价，叠加下半年BT类基板墟市需求震荡、产能欺骗率有所降低等身分归纳影响。2)本领设立：BT基板方面，存储类产物告成推进客户新一代高端DRAM产物项主意导入及后续宁静量产；管造器芯片类产物，竣工了基于WB工艺的大尺寸成立本领冲破和FC-CSP类工艺技能本领提拔；RF射频类产物，稳步促进新客户新产物导入，完工了紧要客户的认证审核。FC-BGA封装基板方面，公司已具备16层及以下产物批量临蓐本领，18、20层产物具备样品成立本领，各阶产物联系送样认证事务有序促进。3)新项目：无锡基板二期已竣工单月盈亏均衡。广州封装基板项目产物线本领疾捷提拔，产能爬坡稳步促进，已承接网罗BT类及部门FC-BGA产物的批量订单，但总体尚处于产能爬坡早期阶段，本钱及用度添补，对公司利润酿成肯定负向影响。估值探求AI及汽车电子驱动公司PCB组织不断优化，国产算力需求提拔，封装基板景心胸或希望修复，新筑项目本领不断优化。咱们调动公司红利预测，估计公司2025/2026/2027年判袂竣工收入213.31/249.61/290.39亿元，竣工归母净利润判袂为27.32/31.95/35.77亿元，EPS判袂为5.33/6.23/6.97元，对应2025-2027年PE判袂为23.9/20.4/18.2倍。公司仍具性价比，庇护买入评级。评级面对的紧要危机封装基板产能爬坡不足预期、AI及汽车等范围需求不足预期、新产物导入不足预期、国产互联网厂商采购国产供应链不踊跃。

　　事变描写1)公司揭橥2025年股权胀励方针(草案)，拟向不进步921名中层料理职员及主旨技能(交易)骨干以13.70元/份价值授予股票期权共计不进步2165万份(占总股本的2.79%)。2)公司揭橥2025年员工持股方针(草案)，网罗董事长正在内的6位高管以及不进步455位中层料理职员及主旨骨干拟以11.3元/股价值认购此前回购的库存股不进步1235万股(占总股本的1.59%)。3)公司层面收入方向为：2025/2025-2026年两年累计收入/2025-2027年三年累计收入判袂竣工【触发值】为44.625/92.82/144.585亿元，【方向值】为53.55/110.67/171.36亿元。事变评论收入端：估计电子烟交易进献紧要收入增量、汽车电子交易次之。根据胀励方向连合预测，估计2025年总收入增速30%-50%控造，个中电子烟进献紧要增量，汽车电子交易次之。1)电子烟交易：2025年收入希望翻倍以上增进，主因限造2024年订单的劳工题目已处分，订单希望平常放量，目前交易从塑胶部件拓展至“部件+主旨加热模组+整机”，希望进一步提拔正在客户内份额；2)汽车电子交易：估计2025年延续30%控造增进，公司目前后视镜、座舱负责模块等交易成长连忙；3)其他老交易庇护稳妥增进预期：估计镌刻机交易订单量有所添补，强健处境交易修复，罗技联系交易稳妥增进；4)新交易增量值得希望：如新构造交易范围如宠物智能设置、脑机产物、高端瓶装水交易。利润端：高毛利率的电子烟交易占比提拔、周围效应摊薄用度率希望动员净利率上行。估计电子烟交易毛利率高于公司归纳毛利率，电子烟收入高增希望动员利润组织优化；其余，公司积年用度进入绝对值较为宁静，收入高增希望动员用度率降低，提拔公司净利率。中永久具滋长潜力：看好现有交易稳步修复、新项目渐渐放量、正在研项目得到希望。公司交易聚焦于各细分赛道，多个赛道展示出较好的成长潜力，随同公司与各大客户的配合不休深化以及新产物研发稳步促进，希望不断进献收入。公司目前镌刻机交易收入占比已降低至较低秤谌；电子烟产物已告成竣工“精细塑胶部件-主旨加热模组-整机”的供应，订单好转趋向鲜明；汽车电子交易环球化构造加快发展，墨西哥智造基地设立稳步促进设立(估计2025年筑成投产)；公司正在已有客户内其余，公司新构造交易范围如智能宠物呆板、医疗范围、户表用品等也具有不错的成长远景。公司整合环球研发资源，2024Q1-Q3研发进入占营收比重10%控造，其他新产物和新交易斥地不断促进。估计公司2024-2026年竣工归母净利润2.5/5.0/6.6亿元，对应PE54/27/21X。危机提示1、汇率震荡危机；2、产物毛利率降低危机。

　　事变：公司官媒揭橥音讯，安井食物603345）与鼎味泰本质负责人谭国林、其控股股东上海海鳕润食物有限公司以及员工持股平台连云港莱卡尔接头料理合资企业(有限合资)等主体就收购鼎味泰70%股份正式签署了股份收购公约，本次拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权。拟收购鼎味泰70%股权，产物扩张、财产整合再进一步。3月12日公司官媒揭橥音讯，安井食物拟以4.445亿元收购江苏鼎味泰70%股权，以期竣工产物、渠道和品牌的上风互补、赋能增效。本次收购落地后希望连续做强安井速冻主业、促进品牌中高端化途径、丰盛美满出卖渠道，产物扩张、财产整合再进一步。国内鳕鱼成品龙头，23年出卖额5.12亿元，达产年产能6万吨。鼎味泰系国内鳕鱼成品及速冻食物头部企业，主营高端速冻合东煮产物和速冻暖锅料产物，渠道掩盖山姆超市、盒马超市等精品商超，海底捞、凑凑、左庭右院等连锁餐饮以及7-11、罗森、全家等容易店渠道。鼎味泰设立于2009年，主营阿拉斯加狭鳕鱼为原料的鱼糜成品，网罗鳕鱼竹轮、鳕鱼松叶蟹味柳、鳕鱼鱼籽包等，定位高端墟市，紧要原料为进口的阿拉斯加深海鳕鱼，2023年公司竣工出卖额5.12亿元，达产产能可年临蓐6万吨高端海洋食物。渠道构造丰盛，掩盖餐饮、商超容易店、歇食、茶饮、出口等：1?)餐饮：为海底捞、呷哺呷哺、捞王、左庭右院等头部暖锅品牌供应高端暖锅食材(如鳕鱼竹轮、鳕鱼豆腐等)；2)商超容易店：掩盖山姆会员店、盒马鲜生、奥笑齐等高端商超，以及7-11、罗森、全家等容易店，供应合东煮、即食食物等产物；3)歇食大B：与三只松鼠300783）、良品铺子603719）、来伊份603777）等歇闲零食物牌配合，推出鳕鱼肠、冷藏即食蟹柳等零食化产物；4)咖啡茶饮：2024年收购百卡弗(太仓)的冷冻烘焙交易，进入瑞幸咖啡、星巴克等咖啡奶茶连锁渠道，供应软欧包、贝果、吐司、司康和德式硬面包等冷冻烘焙产物；5)出口：产物出口至澳大利亚、日本、新加坡等国度，并通过正在日本大阪设立研发中央，汲取国际技能与墟市资源，深化环球化供应链本领。投资倡议：估计公司24-26年营收判袂为152/171/190亿元，同比+9%/12%/11%；归母净利润判袂为14.4/16.2/17.9亿元，同比-3%/+12%/+11%，目前股价对应P/E判袂为17/15/14X，庇护“保举”评级。危机提示：并购希望不足预期，行业比赛加剧，行业需求不足预期，原原料价值大幅上涨等。

　　事项：3月10日，胜宏科技300476）揭橥2024年度事迹疾报及2025年第一季度事迹预报，2024年公司估计营收将同比+35.3%至107.3亿，归母净利润将同比+72.9%至11.6亿元，25Q1公司估计归母净利润将落正在7.8-9.8亿元时刻。安成见地：经生意绩创史乘新高，红利本领不休强化。得益于AI的强劲需求，公司联系高价钱量产物的订单周围急速上升，驱动公司经生意绩高速增进，依照公司2024年度事迹疾报，2024年公司竣工营收107.3亿元，较2023年增进35.3%，竣工归母净利润11.6亿元，较2023年增进72.9%。别的，依照公司2025年第一季度事迹预报，估计25Q1公司归母净利润将落正在7.8-9.8亿区间，以中值8.8亿元测算，较昨年同期添补320%，环比添补122%；估计竣工扣非归母净利润7.7-9.7亿元，以中值8.7亿元测算，较昨年同期同比添补320%，环比添补144%。探求到公司高端产物占比不休提拔，以及客户份额的稳步增进，估计公司经生意绩将步入高速增进阶段。AIPCB主旨供应商，高端产物占比不断提拔。目前AI算力疾捷成长以及数据中央升级合伙推进高端PCB需求增进，公司行为AIPCB财产链当中首要的供应商，踊跃独揽目前墟市组织性需求时机，依附研发、成立以及品德上风竣工AIPCB交易的疾捷成长，目前公司不休冲破超高多层板、高阶HDI相连合的新技能，并竣工了PTFE等新原料的使用。跟着AIGPU平台的不断更迭，为了知足信号速度及线道密度的更高央浼，配套PCB规格将进一步提拔，推进联系PCB价钱量进一步增进。通过永久研发进入及技能堆集，目前公司已具备批量供应高端多层板及高阶HDI本领，别的，公司高端产能卡位上风渐渐展现，且海表泰国、越南等产能扩筑项目有序促进，进一步掀开公司永久滋漫空间。投资倡议：目前AI算力成长风起云涌，PCB行为AI硬件财产链靠上合头，希望率先受益AI强劲需求带来的事迹增量。连合公司2025年第一季度事迹预报，咱们以为，公司行为AIPCB主旨供应商，技能及产能上风卓越，并已竣工AIPCB大周围量产，跟着公司高端产物占比不休提拔，将推进公司事迹高速增进，所以上调此前公司事迹预测，估计公司2024-2026年EPS判袂为1.37元、4.99元和6.85元(原值判袂为1.32元、2.26元和2.54元)，对应2025年3月12日收盘价PE判袂为51.1倍、14倍和10.2倍，庇护“保举”评级。危机提示：(1)宏观经济收复不足预期。PCB行业成长周期与宏观经济拥有精密联络，假设后续宏观经济收复不足预期，将对PCB财产链企业经生意绩酿成倒霉影响。(2)墟市比赛危机。目前PCB临蓐厂商数目浩繁，墟市比赛激烈，若公司未能维系联系产物当先的比赛力，将见面对墟市份额降低的危机。(3)原原料供应重要及价值震荡危机。公司原原料本钱占产物本钱比重较高，若后续原原料价值显现大幅震荡，且公司无法通过降低产物价值向下搭客户传导，将会对公司规划劳绩爆发倒霉影响。